淡季来临基本面难有改善

淡季来临基本面难有改善

        2014年5月钢铁行业PMI大跌,重回收缩区间。虽高炉检修增多促使生产PMI回落,但产量仅小幅下跌,供给压力无明显缓解;虽受益于微刺激政策加码,制造业回暖,但无奈房地产低迷,钢市需求依旧疲软。5月份钢铁行业旺季不旺,6月份淡季逐步来临,需求较难改善,而产量下降幅度有限,供需矛盾依旧,钢价仍有下跌可能,行业基本面难有改善。我们判断6月份钢价可能有2%以内的跌幅,矿价跌幅在5%以内,行业亏损压力可能加大。由于钢铁行业基本面难以持续性好转,行业缺乏整体性投资机会,维持“持有”评级。相对看好油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢铁公司。广发钢铁6月份投资组合及比例:久立特材(40%)、玉龙股份(30%)、金洲管道(10%)、大冶特钢(10%)、宝钢股份(10%)。

 

粗钢日均产量创新历史高,钢材社会库存持续减仓

       4月粗钢日均产量创历史新高,4月钢材出口量环比高位攀升。重点钢企钢材库存高位盘整,钢材社会库存持续减仓。上海市场终端线螺采月购量4月环比增多,5月小幅改善。5月份终端需求改善有限,采购商依旧谨慎,而6月份逐渐步入消费淡季,基本面没有明显利好,钢市或持续低迷。

 

       2014年5月内、外矿价格均明显下跌,外矿下跌幅度较大。5月份国外矿山发货量继续大幅攀涨,而港口铁矿石库存高位攀升,矿价持续下跌。进入6月份,行业淡季逐步来临,钢厂资金紧张且销售压力依然较大。同时,房地产面临回调风险,政府出台大规模刺激政策的可能性不大,市场对钢市预期较为悲观,钢厂原料采购将以谨慎为主,我们判断矿价跌幅在5%以内。

    

4月钢铁行业盈利状况有所改善,5月份行业持续盈利

        2014年4月大中型钢铁企业实现销售收入约3176.13亿元,环比增长3.13%;实现利润总额约12.25亿元,盈利状况有所改善。5月底主要钢材品种吨钢毛利仍较乐观,普遍维持盈利。6月钢、矿价或小幅小跌,行业亏损压力可能加大。就具体品种而言(考虑一个月库存),2014年5月底长材吨钢毛利40~110元/吨,其他品种吨钢毛利0~150元/吨。（广发证券）

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