限售解除,对后期钢材市场的走势有何影响
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钢材基本面
钢材
一、钢材2019年新格局:
供给侧改革减弱,环保质量提高,钢厂环保下探索出新的保产量的方法,上游供给宽松格局改变,铁矿和焦炭偏紧缺
二、卷板的新增产能
2018-2019年,全国卷板产能将增加8000万吨。工业材的供给将进一步增加。
三、工业材的需求分析
工业材的需求端主要对应企业的固定资产投资(机械)和与居民部门终端消费相关的中间投入。
1、2018年的居民部门消费下滑将延续。
2、企业的固定资产投资至少在上半年都不会有明显改善。
四、钢材2019年利润分析
1、2019年钢材利润中枢下移,但有望保持较合理区间;
总结供给与需求端的因素,
(1)企业层面的现金流在未来6-12个月内难以出现明显的改善。
(2)需求整体看,难以出现亮点。
(3)供给端的角度看,各种限制供给释放的力量整体力度减弱,钢厂产量得到释放的机会,由此带来钢厂利润
2.钢厂在利润下滑的背景下,将继续挤压上游的成本。
但是需要注意的是,在煤炭行业还受到天然气的冲击背景下,双焦可以挤压的空间是比较有限的。铁矿石方面, 本轮矿山扩产的高峰期已经过去,且原油存在较大的不确定性,铁矿石可以挤压的空间也是有限的。因此,最终,还是需要钢铁行业自身向下游让渡利润。
3.【结论】大级别单边趋势性机会难寻,阶段性、结构性交易机会增加。
五、环保限产对当下行情的影响分析
采暖季期间,环保限产政策对于钢厂的减产存在一定影响,但从实质效果来看,钢价大跌、钢厂利润萎缩才是产能利用率下降、钢厂减产的最直接的减力因素。目前市场最有代表性的两个产品——螺纹钢、热卷产能利用率普遍降至去年同期水平、且已接近去年采暖季期间的低值,后期环保限产加码,产能利用率继续下降的空间也较为有限。
因此,对于环保限产政策市场应理性对待,尤其是在北方需求客观减少的现状下,钢厂供给减量仅仅是对冲需求的减少,对钢价产生支撑或者小涨助力的作用,但从未来北方市场将面临被动冬储的实际情况出发,不宜过渡炒作、盲目拉涨。
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